К основному контенту

Как инвестировать с учетом «валютной переоценки»

Зарубежные ETF — это отличный инструмент долгосрочных инвестиций. По сравнению с российскими фондами на мировые индексы (включая фонды FinEx), зарубежные фонды содержат гораздо больше эмитентов, дают лучшую диверсификацию, имеют меньшие комиссии, налоги на дивиденды и спреды, лучшую надежность. Однако, НДФЛ при продаже снижает доходность зарубежных фондов. Особенно пугает инвесторов «валютная переоценка».

Иностранцы завидуют нам, Russian bastards, из-за низкой ставки НДФЛ. Однако, для инвестора в зарубежные ETF реальная ставка налога при продаже может сильно отличаться от 13%. Все потому, что НДФЛ облагается не валютный, а рублевый доход. Если вы держали зарубежные ETF в период высокой инфляции рубля, а теперь решили их продать, вы заплатите большой налог, даже если в валюте вы получили убыток. Это обидно.

Мы не одиноки во Вселенной. Налог на «валютную переоценку» используется в качестве «кнута» во многих странах с «мягкими» валютами, где актуальна задача поддержки своего фондового рынка и защиты инвесторов от соблазнов чужого. При этом «пряником» являются периодические налоговые амнистии, призванные вернуть инвесторов с «запасных аэродромов».

Поскольку речь о долгосрочных инвестициях, будем считать, что «валютная переоценка» определяется ожидаемой средней инфляцией рубля. Волатильность курса рубля в расчетах не учитываю, т.к. от нее страдают, в основном, трейдеры, а не долгосрочные инвесторы. Волатильность рубля — это отдельная тема для инвесторских «лайфхаков».

Реальная ставка НДФЛ при продаже акций

Рассчитаем реальную ставку НДФЛ при продаже для ряда популярных зарубежных ETF в зависимости от уровня инфляции. Дальнейшие расчеты основаны на следующем примере.

Пример: В конце нулевого года инвестор вложился в индексы зарубежных акций на 10 лет. В конце каждого года он реинвестирует дивиденды. В конце 10 года инвестор продает индексы и выводит все деньги. Ожидаемую доходность всех индексов примем равной 7% годовых*. Все расчеты и результаты корректны для любой суммы инвестиции (не важно сколько вложил инвестор).

Из графика видно, что реальная ставка НДФЛ для выплачивающих дивиденды ETF заметно ниже, чем для аккумулирующих. Так происходит потому, что реинвестирование дивидендов фонда в течение многих лет увеличивает сумму вычета расходов для целей расчета НДФЛ при продаже. Как видно из графика при высокой инфляции налог на «валютную переоценку» является серьезной проблемой. Однако, уже 20 лет инфляция в России снижается и в последние годы не превышает 3-4% в год.

«Чистая» доходность ETF

Рассчитаем «чистую» доходность инвестора для ряда популярных фондов по данным примера при ожидаемом уровне инфляции 6% в год. В расчете учтены все расходы и все налоги, кроме комиссий брокера, потерь на спреде (для российских фондов и фондов FinEx) и  расходов на подготовку отчетности по зарубежным счетам (для зарубежных фондов). Для наглядности НДФЛ при продаже разделен на две составляющие: налог на реальную прибыль (оранжевый) и налог на «валютную переоценку» (красный).

Как видно, инвестор получает «на бумаге» примерно одинаковую чистую доходность инвестируя что в российские, что в зарубежные фонды. При инфляции 6% в год налог на «валютную переоценку» не является проблемой для инвестиций в зарубежные фонды.

*средняя доходность в долларах США с учетом реинвестирования дивидендов, с поправкой на инфляцию и до вычета налогов.

© usanr.ru

Комментарии

Популярные сообщения из этого блога

Как открыть зарубежный брокерский счет и не иметь проблем с доступом к нему (на примере Interactive Brokers)

Обновлено 22.02.2020
Мировой рынок онлайн брокеров растет, а комиссии снижаются за счет конкуренции со стороны американских финтех стартапов и китайских IT гигантов. К сожалению, большинству зарубежных провайдеров российский клиент пока не особо интересен, и они не принимают россиян в качестве клиентов. Американский Interactive Brokers (IB) остается практически единственным крупным онлайн брокером с крайне низкими комиссиями, который открывает счета физикам, имеющим только российский паспорт. Поэтому далее речь пойдет об управлении счетом у зарубежного онлайн-брокера на примере IB.

Типы счетов
Вы наверняка видели фильм «Побег из Шоушенка» по повести Стивена Кинга, а значит имеете представление об удаленном управлении счетами в американских финансовых учреждениях. В фильме Энди Дюфрейн удаленно открывал счета на имя человека, существовавшего только на бумаге. Надеюсь, что опыт Энди и эта статья помогут вам все спланировать и открыть индивидуальный брокерский счет в IB на свое имя (indi…

Что купить на брокерский счет? Часть 2: Новые БПИФ на Америку

Обновлено 20.08.2019

Продолжаю тему индексных фондов для российского инвестора. Сегодня буду разбирать БПИФ на фондовые индексы США. В прошлой статье я писал про то, что БПИФ SBMX от Сбербанка является самым выгодным ETF для вложения в российские акции и предупреждал, что для зарубежных индексов ситуация драматически изменится.

БПИФ S&P 500 от Сбербанка — плохая идея
На днях российский Центробанк зарегистрировал БПИФ S&P 500 от Сбербанка. Сбербанк дал следующий комментарий для СМИ о содержании базового актива БПИФ: «это акции, входящие в индекс S&P 500, то есть компания будет самостоятельно собирать корзину с бумагами». Если это так, то инвестора в этот БПИФ ждут одни неприятности, а именно потеря годовой доходности на уровне 1,6% и выше. Все дело в американском налоге на дивиденды.

Как вы помните российский ПИФ (в том числе БПИФ) не является ни юридическим лицом, ни налогоплательщиком. То, что было преимуществом для вложения в российские акции становится недостатком…

Налог США съедает доходность фондов FinEx на американские акции (FXUS, FXIT)

FinEx предлагает свои биржевые инвестиционные фонды (ETF) на акции в как доступный и простой способ защиты от валютного и странового риска, к тому же дающий право на вычеты по НДФЛ. Однако эта доступность и простота стоит денег. Про высокие комиссии FinEx (TER), комиссии российских брокеров, широкий спред, проблемы с этими фондами у клиентов ПСБ Брокер много написано, но кажется никто не обращал внимание на налоги. Это неудивительно, потому что налоги на дивиденды не включаются в расчет комиссий фонда (TER) и их можно найти только в полной финансовой отчетности фонда, которую мало кто читает. Все фонды FinEx зарегистрированы в Ирландии. Казалось бы это ставит их в один ряд с ирландскими фондами известных провайдеров (Vanguard, iShares). Однако здесь инвестора ждет неприятный сюрприз.Из финансовой отчетности фондов видно, что по дивидендам от американских эмитентов FinEx ежегодно платит в США налог по ставке около 30%, а Vanguard платит налог в США по ставке в 2 раза ниже (около 15%).…