Как увеличить доходность вложений в ETF

Доходность общемировых индексов акций за последние 40 лет составляет около 5,5% в год. Это средняя доходность в долларах США с учетом реинвестирования дивидендов, с поправкой на инфляцию и до вычета налогов (Compound Annual Growth Rate, Real, Gross). Такая доходность удваивает сумму ваших инвестиций за 13 лет.

Вложение в биржевые инвестиционные фонды (ETF) на индексы акций с общемировой и общеотраслевой диверсификацией позволяет инвестору получать доходность, близкую к общемировым фондовым индексам, практически без усилий. Фактическая доходность ETF будет меньше за счет комиссий, налогов, спредов и т. п. затрат. Например, средняя фактическая доходность вложений в ETF на общемировой индекс акций (Total World) составила бы 5,2%, если комиссии и налоги равны 0,3% от его активов. Такая доходность (5,2%) удваивает сумму инвестиций за 14 лет, то есть на 1 год дольше.

Если формировать портфель осознанно, можно минимизировать затраты. К сожалению, полезная для этого информация практически отсутствует, а рекламный шум вокруг фондового рынка только мешает делать осознанный выбор. Так за счет чего вы можете минимизировать затраты и увеличить доходность?

Во первую очередь за счет того, что вы россиянин:

— В отличие от жителей Европы вы можете вкладывать в ETF, зарегистрированные в США, которые взимают минимальные комиссии. Инвесторы из Европы завидуют вам, потому что стараниями европейских лоббистов законодательство о защите европейских инвесторов (MiFID-II, PRIIPs) закрыло им доступ к зарегистрированным в США ETF.

— В отличие от жителей большинства стран вы платите в России налог на дивиденды всего 13%.

— В отличие от жителей большинства стран, благодаря благоприятному соглашению об избежании двойного налогообложения (СОИДН) между Россией и США, при получении вами дивидендов от зарегистрированного в США ETF американский налог составит всего 10%. Вы полностью зачтете этот налог в счет уменьшения российского НДФЛ.

Я проанализировал финансовую отчетность ряда популярных ETF и рассчитал фактическое снижение годовой доходности фонда за счет комиссий и налогов на дивиденды для инвестора из России. Как я писал ранее, при вложении в ETF налог на дивиденды возникает много раз и может происходить тройное и более налогообложение.

ETF — резидент США платит налог 1 при получении дивидендов фондом от эмитента акций. Для американского ETF этот налог составляет 0% по дивидендам от американских эмитентов, в среднем 6,3% по дивидендам от европейских эмитентов и менее 5% по общемировым индексам. Далее при получении вами дивидендов будет удержан американский налог 2 в размере 10%, который вы зачтете в уменьшение НДФЛ. В итоге вы доплатите в России 3% (налог 3).

ETF — резидент Ирландии платит налог 1 при получении дивидендов фондом от эмитента акций. Для Ирландского ETF этот налог составляет 15% по дивидендам от американских эмитентов, в среднем 7,4% по дивидендам от европейских эмитентов и  в среднем 12% по общемировым индексам. Налог 2 при выплате вам по акциям фонда не возникает, поскольку Ирландия такой налог не удерживает. Налог 3 вы платите в России (НДФЛ).

Как видите, налог для ирландского ETF выше за счет того, что американские акции доминируют общемировых индексах, а также за счет того, что отдельные страны приравнивают Ирландию к офшорам и не спешат снижать налог на дивиденды, выплачиваемые в Ирландию.

Итого, с учетом комиссий, дивидендной доходности акций и налогов на дивиденды, доходность вложений в американский ETF обычно выше доходности вложений в ирландский ETF на тот же индекс. Разница в годовой доходности достигает 0,3%. Кажется, что это совсем мало. В реальности эта разница заставит вас ждать удвоения ваших инвестиций на 1 год дольше.

Здесь уместно вспомнить, что многие российские инвесторы, которые открыли брокерские счета в Interactive Brokers (IB) и у других зарубежных брокеров изначально рассматривают только те ETF, которые аккумулируют дивиденды, то есть изначально не рассматривают американские ETF. Делают они это для того, чтобы избежать необходимости ежегодно декларировать зачет американского налога на дивиденды (10%) в уменьшение российского НДФЛ.

Действительно, зачет американского налога на дивиденды имеет свою специфику, и его оформление стоит поручить специалисту, как минимум в первый раз. Тут россиянам опять повезло, потому что оформление такого зачета и подготовка декларации по НДФЛ в проверенном месте обойдется дешевле 10тыс. руб. Даже если платить эти деньги за декларацию ежегодно, то разница в доходности 0,3% окупается при сумме инвестиций от 3млн. руб.

Признавая, что американские ETF имеют лучшую доходность,  следует иметь в виду, что если их держать у американского брокера, то в случае смерти владельца брокерского счета с наследников может быть удержан американский налог на наследство. Как избежать налога на наследство США разберу в следующий раз.

© usanr. ru