К основному контенту

Что купить на брокерский счет? Часть 1: ETF и БПИФ на российские акции

Это цикл статей, в котором будет сравнительный анализ и долгосрочный прогноз развития индексных фондов (ETF, БПИФ) для российского инвестора. Излагать буду «от простого к сложному», то есть от российских активов к зарубежным индексам. Поскольку российские активы сами по себе мало кому интересны, про них пишу очень кратко.

БПИФ — чемпион
Самым выгодным ETF для вложения в российские акции является SBMX (БПИФ «Сбербанк — Индекс МосБиржи полной доходности «брутто», Sberbank MOEX Russia Total Return). Вы впервые об этом слышите и удивлены? Судя по неадекватной коммуникации Сбербанка, чемпион сам не знает о том, что он чемпион. После запуска SBMX Сбербанк менял показания по поводу уровня комиссий фонда (TER) и называл сначала 1%, затем 1,1%, затем вообще убрал цифру с сайта и оставил только фразу «Низкий размер комиссий» последним в списке невнятных преимуществ фонда.

Между тем, выгода БПИФ заключается в практически нулевых потерях за счет налогов. Владение российскими акциями через ПИФ, в т. ч. через БПИФ, не влечет для российского инвестора налоговых потерь, поскольку никто в цепочке владения не платит налоги на дивиденды. Российский эмитент не платит потому, что выплачивает дивиденды в пользу ПИФ, который не является ни юридическим лицом, ни налогоплательщиком. Российский инвестор не платит потому, что применяет льготы.

Однако, сразу предупреждаю, что БПИФ выгоден только для российских активов. Когда будем разбирать инвестиции в зарубежные индексы, ситуация драматически изменится.

ETF проигрывает БПИФ
Вопреки распространенному заблуждению, меньший TER не делает FXRL от FinEx выгоднее, чем SBMX от Сбербанка. Причина в том, что российские акции имеют большую дивидендную доходность и, в отличие от выплат в пользу БПИФ, при выплате дивидендов в пользу ирландского FXRL российский эмитент удерживает 10% налог, что заметно снижает доходность FXRL по сравнению с БПИФ.

Для полноты картины отмечу, что зарегистрированные в США и Ирландии глобальные ETF от Vanguard и iShares на общемировой и развивающиеся рынки, которые вы можете купить на зарубежный брокерский счет, также владеют российскими акциями, хотя и в исчезающе малой доле. Если долго рассматривать эту долю в микроскоп, можно увидеть, что низкие комиссии глобальных ETF нивелируются налогами на дивиденды и налогом на прирост актива при продаже акций ETF.

В следующей части статьи то, что было хорошо для инвестиций в российские бумаги обернется большим недостатком при вложении в зарубежные фондовые индексы. © usanr. ru

Комментарии

  1. грамотно и наглядно.
    спасибо.

    ОтветитьУдалить
  2. Про БПИФ интересно. Я правильно понимаю, что нормальную отчетность, сопоставимую с отчетностью американских ETF, они не предоставляют?

    ОтветитьУдалить
    Ответы
    1. У ПИФ, в т.ч. БПИФ отчетность по российским стандартам. Она гораздо менее информативна по сравнению с US GAAP/SEC или IFRS/UCITS отчетностью ETF. Кроме того, в заботе об инвесторах управляющие любят выкладывать отчетность ПИФ в виде нечитаемых сканов распечаток.

      Удалить
  3. Ответы
    1. Да. Два остальных БПИФ на облигации и я их не рассматриваю. В случае фонда на акций я счастлив платить за диверсификацию и ребалансировку бумаг согласно индексу. В случае фонда на облигации я не вижу какую пользу я получу за те же деньги.

      Удалить
  4. По налогам SBMX выгоднее, но главное как он за индексом будет следить со своей структурой ПИФа.

    ОтветитьУдалить
    Ответы
    1. Я не ожидаю здесь ни трудностей, ни потерь доходности у SBMX. Регуляторные требования к структуре активов БПИФ (в частности, требования к "заморозке" части активов в кэше) минимальны, потери доходности из-за них минимальны. На фоне разницы в комиссиях и налогах этими потерями можно пренебречь.

      Удалить
  5. Есть еще ПИФ ВТБ - Индекс МосБиржи, там TER=1%. И он тоже на бирже торгуется. Получается что ПИФ ВТБ - Индекс МосБиржи на 0.1% выгоднее SBMX

    ОтветитьУдалить

Отправить комментарий

Популярные сообщения из этого блога

Налог США съедает доходность фондов FinEx на американские акции (FXUS, FXIT)

FinEx предлагает свои биржевые инвестиционные фонды (ETF) на акции в как доступный и простой способ защиты от валютного и странового риска, к тому же дающий право на вычеты по НДФЛ. Однако эта доступность и простота стоит денег. Про высокие комиссии FinEx (TER), комиссии российских брокеров, широкий спред, проблемы с этими фондами у клиентов ПСБ Брокер много написано, но кажется никто не обращал внимание на налоги. Это неудивительно, потому что налоги на дивиденды не включаются в расчет комиссий фонда (TER) и их можно найти только в полной финансовой отчетности фонда, которую мало кто читает. Все фонды FinEx зарегистрированы в Ирландии. Казалось бы это ставит их в один ряд с ирландскими фондами известных провайдеров (Vanguard, iShares). Однако здесь инвестора ждет неприятный сюрприз.Из финансовой отчетности фондов видно, что по дивидендам от американских эмитентов FinEx ежегодно платит в США налог по ставке около 30%, а Vanguard платит налог в США по ставке в 2 раза ниже (около 15%).…

Сравнение брокеров: Открытие против Interactive Brokers

У российского инвестора, желающего вложиться в валютные активы, не такой богатый выбор. Ставки по валютным вкладам ниже долларовой инфляции. Валютных вкладчиков регулярно кошмарят СМИ. ОПИФ на валютные активы взимают конские комиссии. Удивительно, что покупка акций зарубежных биржевых инвестиционных фондов (ETF) на брокерский счет пока не стала популярным способом инвестирования. Рассмотрим этот вариант инвестирования на примере.Пример: Обычный (то есть не «квалифицированный») инвестор желает вложиться в индексы акций с общемировой и общеотраслевой диверсификацией на 10 лет. То есть портфель рискованный, а инвестор готов спокойно переносить взлеты и падения своих вложений в течение 10 лет.
— В конце нулевого года инвестор делает первую покупку ETF.
— Далее в конце каждого года он докупает ETF на сумму 10% от первой покупки.
— В конце 10 года инвестор продает ETF и выводит все деньги. Требуется выяснить, где выгоднее отрыть брокерский счет.— Открытие + FinEx
За Россию для целей прим…

Как увеличить доходность вложений в ETF

Доходность общемировых индексов акций за последние 40 лет составляет около 5,5% в год. Это средняя доходность в долларах США с учетом реинвестирования дивидендов, с поправкой на инфляцию и до вычета налогов (Compound Annual Growth Rate, Real, Gross). Такая доходность удваивает сумму ваших инвестиций за 13 лет.Вложение в биржевые инвестиционные фонды (ETF) на индексы акций с общемировой и общеотраслевой диверсификацией позволяет инвестору получать доходность, близкую к общемировым фондовым индексам, практически без усилий. Фактическая доходность ETF будет меньше за счет комиссий, налогов, спредов и т. п. затрат. Например, средняя фактическая доходность вложений в ETF на общемировой индекс акций (Total World) составила бы 5,2%, если комиссии и налоги равны 0,3% от его активов. Такая доходность (5,2%) удваивает сумму инвестиций за 14 лет, то есть на 1 год дольше.Если формировать портфель осознанно, можно минимизировать затраты. К сожалению, полезная для этого информация практически отсут…